2025-06-13 19:07:00
Coinbase exprime des préoccupations majeures concernant la santé financière des véhicules cryptographiques cotés en bourse, prévenant que des obligations liées à la dette pourraient bientôt contraindre certaines entreprises à liquider leurs avoirs en cryptomonnaies.
Selon un rapport publié par Coinbase, des risques liés au refinancement et aux ratios de prêt sur la valeur ont été mis en avant. Toutefois, la majorité des grandes entreprises disposent encore d’options pour éviter des liquidations.
Le rapport souligne que la pression à la vente forcée pourrait survenir, car de nombreux véhicules de titres cryptographiques (PTCV) ont émis des obligations convertibles pour obtenir des fonds à bas coût afin d’acquérir divers actifs cryptographiques.
En cas de baisse des prix des cryptomonnaies, si ces entreprises ne parviennent pas à refinancer leurs dettes, elles pourraient être obligées de céder leurs avoirs en cryptomonnaies, ce qui provoquerait des liquidations sur le marché plus large. Coinbase insiste sur le fait que, bien que les ratios de prêt sur la valeur soient actuellement gérables, la capacité à refinancer est primordiale, et les structures de capital au sein de ces véhicules sont hétérogènes et difficiles à surveiller.
Optimisme face à l’accumulation des entreprises
Malgré ces incertitudes, Coinbase affiche une certaine optimisme, en particulier grâce à l’accumulation d’actifs cryptographiques par des entreprises traditionnelles. Selon Coinbase, un potentiel de croissance est à l’horizon pour la seconde moitié de 2025, avec un intérêt croissant pour les stratégies cryptographiques sur bilan.
Sur le plan réglementaire, Coinbase prévoit que le second semestre de 2025 sera crucial pour l’industrie des actifs numériques aux États-Unis. Un changement vers une approche moins punitive en matière de réglementation, après l’administration précédente, a ouvert la voie à de nouvelles législations.
Les projets de loi STABLE et GENIUS, actuellement en attente au Sénat, pourraient être unifiés en une seule proposition et être signés par le président Trump avant la pause du Congrès du 4 août. Ces textes introduiraient des protections pour les consommateurs, des règles de réserve, ainsi que des exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent pour les émetteurs de stablecoins.
Coinbase a également souligné l’impact possible du Digital Asset Market Clarity Act, qui pourrait définir les rôles réglementaires de la SEC et de la CFTC. Si adopté, ce projet de loi pourrait établir un cadre dual permettant de distinguer entre les « matières premières numériques » et les « actifs sous forme de contrat d’investissement ».
Parallèlement, la SEC examine environ 80 demandes de fonds négociés en bourse (ETF), incluant des fonds indiciels multi-actifs, des produits permettant le staking, ainsi que des ETF dédiés à des altcoins spécifiques. Les décisions concernant plusieurs de ces propositions sont attendues entre juillet et octobre.
Bien que des risques de vente forcée et de rendement persistent, Coinbase note que Bitcoin demeure bien positionné, tandis que seuls certains altcoins pourraient enregistrer de meilleures performances en fonction des fondamentaux propres à chaque projet.