2025-06-20 15:03:00
Montée en puissance des contrats à terme perpétuels sur crypto-monnaies aux États-Unis
Les contrats à terme perpétuels, communément appelés « perps », connaissent un essor croissant aux États-Unis, particulièrement en raison des inquiétudes liées aux risques pour les investisseurs particuliers. Max Branzburg, responsable des produits consommateurs chez Coinbase, a annoncé, le 13 juin, que la plateforme envisageait de lancer des perps conformes aux réglementations de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permettant ainsi aux utilisateurs américains d’accéder à ces instruments financiers. Bien que BitMEX ait lancé ses premiers perps en 2016, les plateformes américaines n’avaient jusqu’à présent pas eu cette possibilité.
Les risques pour les investisseurs particuliers face aux contrats à terme perpétuels
Les contrats à terme perpétuels permettent aux investisseurs de spéculer sur l’évolution des prix de crypto-monnaies, comme le Bitcoin et l’Ether. Contrairement aux contrats à terme classiques, qui ont une date d’expiration, les perps restent ouverts indéfiniment. Un des principaux dangers associés à ces contrats réside dans la possibilité de levier élevé, permettant aux traders d’augmenter considérablement la taille de leur position en utilisant un capital réduit. Par exemple, avec un levier de 10x, un trader pouvant engager 1 000 dollars est en mesure de contrôler une position de 10 000 dollars.
Bien que cette flexibilité puisse offrir des opportunités de couverture efficace et des gains potentiels élevés, elle comporte également des risques significatifs. Fenni Kang, trader quantitatif et directrice stratégique de l’échange Coincall, a averti que pour les utilisateurs moyens, en particulier ceux dépourvus d’une solide formation en trading, les perps peuvent constituer une menace dangereuse. En cas de baisse du marché, il est possible qu’un trader voit sa position liquidée si le prix tombe en dessous de la marge de maintenance.
Les fluctuations de prix, même minimes, peuvent donc entraîner des pertes faramineuses. Une baisse de seulement 5 % sur une position avec un levier de 20x pourrait aboutir à une liquidation totale, entraînant la perte complète de l’investissement initial.
Une réglementation en évolution sur les contrats à terme perpétuels
En 2023, la CFTC a émis un avis de mise en garde à propos des entreprises offrant des produits dérivés tels que les perps, soulignant une surveillance accrue sur des questions comme la sécurité des systèmes et les conflits d’intérêts. Veronica Irwin, journaliste spécialisée dans les crypto-monnaies, a noté qu’au cours de l’administration Biden, la CFTC avait intensifié ses actions contre les plateformes proposant des produits similaires aux contrats à terme perpétuels. Cependant, les signaux réglementaires semblent évoluer.
Les règles concernant l’industrie crypto aux États-Unis changent rapidement. Sous l’administration Trump, certaines actions d’application ont été suspendues au sein de la Securities and Exchange Commission (SEC), tandis que la CFTC se montre plus ouverte aux swaps perpétuels. En mars 2025, la CFTC a retiré un avis antérieur pour éviter de laisser penser que le traitement réglementaire des dérivés d’actifs numériques devrait varier.
Le 21 avril, la CFTC a sollicité des commentaires publics sur les contrats perpétuels, signalant une nouvelle approche. Caroline Pham, présidente par intérim de la CFTC, a évoqué l’importance de revenir aux fondements en interrogeant le public sur les contrats perpétuels qui suscitent un intérêt croissant.
Une opportunité de marché significative pour les contrats à terme perpétuels
Les produits dérivés perpétuels représentent une part considérable du marché des crypto-monnaies. Selon Adam McCarthy, analyste de recherche chez Kaiko, le marché des perps est souvent bien plus important que le marché au comptant quotidien. Au 20 juin, l’intérêt ouvert pour les contrats perpétuels dans le secteur crypto atteignait 704 milliards de dollars, démontrant l’importance et la popularité de ces instruments.
Que les échanges cryptographiques américains obtiennent l’autorisation de manière fragmentée ou reçoivent des directives claires d’un nouveau président, des analystes pensent que les investisseurs particuliers devraient contribuer de manière significative à la demande. Chris Newhouse, directeur de la recherche chez Cumberland Labs, a précisé que ces produits seraient principalement attirants pour les traders actifs plutôt que pour les investisseurs passifs.
Coinbase et la CFTC n’ont pas répondu aux demandes de commentaires. Les évolutions à venir pourraient marquer un tournant dans le paysage des contrats à terme perpétuels sur crypto-monnaies aux États-Unis.