2025-04-15 19:32:00
Le redressement du marché du prêt crypto
Le marché du prêt crypto montre des signes de redressement après le crash de 2022, avec une dynamique portée principalement par les plateformes décentralisées. Pendant que les acteurs centralisés peinent à retrouver leur place, la croissance des solutions décentralisées (DeFi) se fait de plus en plus marquante.
Analyse du marché par Galaxy
Un rapport d’analyse publié par Galaxy, une entreprise spécialisée dans la création de produits de finance centralisée et décentralisée pour les investisseurs institutionnels, a révélé une nette augmentation des prêts sur chaînes, alors que les plateformes centralisées tentent de se relancer après les effets dévastateurs de la faillite d’un acteur majeur en 2022.
Les caractéristiques des prêts centralisés vs. décentralisés
Les prêts centralisés, ou CeFi, sont gérés par des institutions telles que des plateformes d’échange et des banques crypto, qui s’occupent de la garde des actifs, de la vérification des utilisateurs et de la définition des conditions d’emprunt. Cela implique une certaine confiance envers ces entités, car elles gèrent les risques en interne. En revanche, les prêts décentralisés reposent sur des contrats intelligents opérant sur des blockchains publiques, permettant à tout détenteur d’un portefeuille crypto d’y participer. Des protocoles comme Aave, Compound et MakerDAO facilitent ces transactions, souvent avec des garanties surévaluées pour sécuriser les emprunts.
La DeFi, moteur de la croissance
Au quatrième trimestre de 2024, la valeur totale des prêts crypto, centralisés et décentralisés, a atteint 36,5 milliards de dollars, avec plus de 60% de cette somme provenant des plateformes décentralisées, soit 19,1 milliards de dollars. Galaxy a souligné la nature « sans permission » des prêts DeFi comme un facteur déterminant de cette montée en puissance. Même durant la crise de 2022, les principales applications de prêt sur chaînes ont réussi à maintenir leur fonctionnement, à la différence de plusieurs prêteurs centralisés qui ont fait faillite.
Résilience des prêts décentralisés
La solidité du secteur DeFi se compare en réalité à celle des prêteurs centralisés tels que Genesis, Celsius Network, BlockFi et Voyager, qui ont subi des crises de liquidité entraînant leur faillite. Le rapport de Galaxy note que les applications de prêts décentralisés, parmi les plus importantes, ont continué à opérer malgré les turbulences du marché, confirmant ainsi la fiabilité des pratiques de gestion des risques et des emprunts basés sur l’offre et la demande.
Évolutions après le crash de 2022
Le chiffre de 36,5 milliards de dollars en prêts crypto au quatrième trimestre de 2024 est bien loin du sommet atteint à la fin de 2021, qui s’élevait à 64,4 milliards de dollars, juste avant la chute d’un acteur clé, FTX, dont la faillite a causé une cascade de préjudices sur le marché des prêts crypto. Le procès intenté par le procureur général de New York, Letitia James, l’an passé, a mis en lumière des allégations sérieuses contre Genesis, Gemini et Digital Currency Group pour avoir dissimulé plus d’un milliard de dollars de pertes, affectant des centaines de milliers d’utilisateurs.
Réglementations en devenir dans le secteur crypto
La loi sur la Monnaie virtuelle, récemment mise en avant par le Sénat américain, témoigne d’une volonté de cadre réglementaire pour le secteur, notamment en ce qui concerne les stablecoins. Malgré l’essor du crypto lending, le secteur bancaire reste prudent, exprimant des inquiétudes quant à l’impact que les stablecoins peuvent avoir sur les activités bancaires traditionnelles, en particulier sur la collecte de dépôts et le prêt.
L’évolution des plateformes centralisées
Les plateformes centralisées, quant à elles, voient un changement significatif dans la dynamique du marché. La société Tether est devenue le leader incontesté, accaparant plus de 70% du marché des prêts sur ces plateformes au quatrième trimestre 2024. Les chiffres indiquent une fragmentation parmi les autres acteurs, où Galaxy n’affiche même pas 10% de part de marché, montrant ainsi la disparité croissante entre les leaders et les suiveurs dans l’espace de prêt crypto.