2025-05-15 00:45:00
Des Valorisation Excessives Qui Pèsent sur les Startups Crypto
De nombreuses startups dans le domaine des cryptomonnaies semblent se mettre des bâtons dans les roues en postulant à des valorisations exorbitantes, souvent entre 50 et 80 fois leur chiffre d’affaires. Cette observation a été faite par Dan Tapeiro, le directeur général de 10T Holdings, une société de capital-risque spécialisée dans la cryptomonnaie. Lors d’une discussion au Consensus conference à Toronto, il a souligné les défis que cela pose pour les investisseurs.
Naviguer entre le Chiffre d’Affaires et les Valorisation
Tapeiro a expliqué que cette tendance réjouissante des fondateurs à aspirer à des financements basés sur des multiples de revenus si élevés complique le travail des investisseurs. Avec de tels multiples, il devient difficile de garantir des rendements satisfaisants pour les fournisseurs de liquidités. "Nous passons souvent notre chemin devant des opportunités d’investissement, même lorsque nous avons une appréciation pour l’entreprise en question, si le prix d’entrée n’est pas justifié", a-t-il déclaré.
Une Stratégie de Sélection Strictes
La firme 10T Holdings a ainsi décliné plus de 200 projets pour des raisons similaires, y compris des entreprises notoires comme FTX, BlockFi et Celsius. Pour attirer l’intérêt des investisseurs, Tapeiro préconise que les startups affichent des valorisations comprises entre 400 et 500 millions de dollars, avec un ratio de valorisation sur chiffre d’affaires de 10 fois ou moins.
La Pratique des VCs en Matière de Valorisation
Les fonds de capital-risque (VC) préfèrent généralement des valorisations plus basses. Cela leur permet de maximiser le potentiel de retour avec un risque réduit. Des valorisations réalistes rendent les tours de financement ultérieurs plus attrayants pour les investisseurs, en simplifiant aussi le processus de sortie. "La valorisation a une importance cruciale", a affirmé Tapeiro, impliquant que même les entreprises prometteuses peuvent ne pas avoir leur chance si leur évaluation est jugée excessive dès le départ.
Les Performances Des Financements en Cryptomonnaie
Malgré les préoccupations exprimées par Tapeiro, le secteur des startups cryptographiques continue de captiver les investisseurs. Selon PitchBook, la valeur totale des affaires de capital-risque dans la cryptomonnaie a augmenté de plus de 100 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 6 milliards de dollars au premier trimestre de 2025, tandis que le nombre de transactions n’a crû que de 8,8 %. Cela montre qu’il y a encore une demande substantielle, même si elle est accompagnée d’une nécessité de prudence sur les valorisations.
Diversifier les Investissements dans le Secteur
Lors de la même conférence, Dan Morehead, PDG de Pantera Capital, a recommandé aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles en alliant equity privée et tokens lors de leurs investissements dans le cosmos crypto. "Chacun présente des avantages et des inconvénients, et ces dynamiques peuvent varier considérablement, parfois au profit des tokens, parfois au profit des start-ups classiques", a-t-il explique.
Une Approche Différente de l’Investissement
Pantera a adopté une méthode plus audacieuse que 10T Holdings, terminant avec des résultats impressionnants, ayant réalisé un rendement sur 86 % des startups dans lesquelles elle a investi. Parmi celles-ci, 22 ont atteint le statut de licorne, soit une valorisation de plus d’un milliard de dollars, témoignant d’une stratégie d’investissement qui, malgré les enjeux, peut s’avérer fructueuse.