2025-06-04 18:01:00
Croissance des investissements des entreprises dans le Bitcoin
La récente augmentation d’entreprises acquérant du Bitcoin pour le conserver dans leurs bilans a joué un rôle significatif dans l’atteinte d’un nouveau sommet historique de la cryptomonnaie. Cette dynamique pourrait toutefois comporter des risques à la baisse pour le prix du Bitcoin, d’après une analyse publiée par Standard Chartered.
Influence des trésoreries d’entreprise
L’institution financière souligne que des sociétés comme Strategy, anciennement MicroStrategy, sont devenues emblématiques de cette stratégie d’accumulation de Bitcoin. Cependant, d’autres entreprises commencent à imiter ce modèle, ce qui joue un rôle dans l’augmentation des achats. Au cours des deux derniers mois, les réserves des entreprises détentrices de Bitcoin ont doublé, atteignant près de 100 000 Bitcoins. Mais les prix d’achat moyens de ces nouvelles acquisitions surpassent généralement ceux des premières entreprises engagées, ce qui soulève des préoccupations.
Risques de retour en arrière
L’approvisionnement en Bitcoin par ces trésoreries d’entreprise pourrait créer une pression à la hausse sur le marché, mais ce phénomène présente également des risques de retournement, selon Geoff Kendrick, analyste chez Standard Chartered. Dans son rapport, il note que beaucoup de ces entreprises ont un multiple de valeur nette d’actif supérieur à 1. Bien que cette situation puisse être justifiée par des inefficacités de marché et des obstacles réglementaires, une évacuation progressive de ces inefficacités pourrait générer une pression à la baisse sur le prix du Bitcoin.
Volatilité et seuil de souffrance
La volatilité caractéristique du Bitcoin représente un autre défi. Kendrick estime qu’un prix inférieur à 90 000 dollars pourrait éventuellement plonger plus de la moitié des entreprises sous l’eau, les plaçant dans une position délicate. Si le prix chute de plus de 22 % par rapport à leur prix d’achat moyen, ces entreprises pourraient se sentir contraintes de vendre leurs actifs numériques. La vraie question se pose alors : jusqu’à quel point ces entreprises sont-elles prêtes à encaisser des pertes avant d’agir ?
Leçons du passé
L’expérience de Strategy pendant la chute des prix en novembre 2022, lorsqu’un effondrement lié à l’épisode FTX a fait chuter le Bitcoin de 31 000 à 15 500 dollars, offre un éclairage supplémentaire. Cette entreprise a maintenu ses avoirs en Bitcoin malgré des pertes considérables, sans doute parce que la perte en valeur absolue n’était pas trop élevée. Aujourd’hui, Kendrick suggère que les entrants récents sur le marché des réserves de Bitcoin pourraient ne pas avoir la même capacité à tenir, surtout si le marché subissait une baisse de 50 %.
Surveillance des entreprises détentrices de Bitcoin
Actuellement, 110 entreprises cotées en bourse détiennent du Bitcoin, d’après les données de Bitcoin Treasuries. Standard Chartered suit un échantillon de 61 entreprises qui achètent du Bitcoin uniquement pour le conserver, excluant ainsi les acteurs du secteur comme les mineurs ou les échanges de cryptomonnaies. Ce groupe, évalué à la fin du mois de mai, détient collectivement près de 673 897 Bitcoins, représentant 3,2 % de l’offre maximale de 21 millions de Bitcoins.