Règlementations crypto de la SEC, problèmes de tarifs, introduction en bourse de Circle

La présente analyse aborde plusieurs questions essentielles concernant les régulations de la SEC sur les cryptomonnaies, les turbulences liées aux tarifs de Trump et les préoccupations entourant l’introduction en bourse de Circle.

Révision des règles de la SEC sur les actifs numériques

• Le président par intérim de la SEC, Mark T. Uyeda, a demandé au personnel de l’agence d’examiner plusieurs déclarations précédentes concernant les investissements en cryptomonnaies et les lois sur les valeurs mobilières, conformément à l’Ordre Exécutif 14192 axé sur la déréglementation.
• Ce processus inclut une réévaluation du test de Howey, utilisé pour déterminer si les actifs numériques doivent être considérés comme des titres, un sujet qui suscite depuis longtemps des débats juridiques. La SEC va également revisiter une alerte de 2021 concernant les investissements dans les contrats à terme de Bitcoin (BTC) au sein des fonds mutuels, en raison de leur nature spéculative et volatile.
• L’examen portera également sur des directives émises en 2022 concernant les risques associés aux cryptomonnaies et les informations nécessaires à divulguer après des déclarations de faillite notables, ainsi que des alertes sur les risques commerciales publiées entre 2020 et 2021.

Déclaration du président par intérim Mark Uyeda : Conformément à l’Ordre Exécutif 14192, j’ai demandé au personnel de la Securities and Exchange Commission de revoir rapidement les déclarations du personnel.

— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) 5 avril 2025

Stablecoins couvertes hors de la juridiction de la SEC

La SEC a récemment fourni des éclaircissements sur l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux stablecoins, en se concentrant en particulier sur les “Stablecoins Couvertes”. Ces stablecoins se caractérisent par leur adossement à des actifs liquides sans risque, garantissant un ratio de valeur de 1:1 avec le dollar américain.

Les Stablecoins Couvertes doivent être échangeables à parité avec le dollar et soutenues par des réserves équivalentes ou supérieures à leur valeur nominale. Cette clarification exclut les stablecoins algorithmiques, ceux ayant des rendements ou ceux qui ne sont pas indexés sur le dollar. Parmi les stablecoins répondant à cette définition, on trouve Tether (USDT) et l’USD Coin (USDC).

Circle et la pression de l’introduction en bourse

• La société Circle, développeur de l’USD Coin (USDC), a déposé une demande d’introduction en bourse auprès de la SEC, avec l’intention de faire coter ses actions ordinaires de classe A sur le New York Stock Exchange sous le symbole “CRCL”.
• Divers experts ont été consultés afin d’évaluer les implications de cette IPO sur l’adoption institutionnelle et les dynamiques du marché des stablecoins à venir, très influencées par le climat économique actuel.
• Alors que JPMorgan Chase & Co. et Citigroup Inc. se préparent à agir en tant que chefs de file pour l’IPO, le Wall Street Journal a rapporté que Circle envisageait de réévaluer son calendrier d’introduction en bourse en raison des incertitudes économiques croissantes.

Les incertitudes autour des tarifs douaniers

• La décision de Circle de retarder son introduction en bourse est tout à fait révélatrice des conditions de marché actuelles. La réaction rapide des marchés face aux annonces tarifaires de Trump a entraîné une chute des valeurs boursières, notamment des petites capitalisations américaines.
• Le dollar américain a connu une dépréciation face aux principales devises, accompagnée d’un aplatissement de la courbe des rendements, une indication de l’augmentation des craintes de récession. Les analystes de Nansen estiment que les marchés avaient anticipé un scénario de stagflation, caractérisé par une croissance faible et des pressions inflationnistes croissantes.

Les taux de financement des cryptomonnaies chutent

• Les traders manifestent une prudence extrême sur le marché des cryptomonnaies, alimentée par un sentiment général baissier face aux nouvelles sur les tarifs de Trump.
• La crainte croissante issue de la guerre commerciale croissante entre les États-Unis et ses principaux partenaires commerciaux a exacerbé l’inquiétude des traders. Le taux de financement sur la majorité des échanges centralisés et décentralisés est tombé sous le seuil de 0,005%, indiquant un sentiment très pessimiste.
• Parallèlement, les taux de liquidation ont chuté de 42 % au cours des dernières 24 heures, ce qui pourrait refléter une volonté des traders de se couvrir et éviter le marché. Cela s’inscrit dans un contexte de baisse des volumes de transactions, ayant diminué de 22,71 % en 24 heures pour atteindre 247,6 milliards de dollars, soulignant un effondrement de l’activité sur le marché.

Sanction de CLS Global suite à une opération d’infiltration

• Un tribunal fédéral à Boston a condamné CLS Global pour des charges criminelles liées à la manipulation des volumes de trading du token NexFundAI. Ce token a été introduit par le FBI en mars 2024 dans le cadre d’une opération d’infiltration nommée “Operation Token Mirrors”.