2025-04-28 04:16:00
Performance inquiétante de Shriram Finance
Le cours de l’action de Shriram Finance a chuté de 8,5 %, atteignant un seuil intrajournalier de ₹600 à la Bourse lundi, et ce, malgré l’annonce de résultats solides pour le quatrième trimestre de l’exercice 2025. Les investisseurs semblent réagir aux inquiétudes soulevées par une augmentation significative des coûts liés au crédit.
Résultats financiers en hausse
Pour le trimestre se terminant en mars 2025, Shriram Finance a enregistré une augmentation de 10 % de son bénéfice net, atteignant ₹2 139 crores. Cette croissance a été alimentée par des disbursements dynamiques ainsi qu’une nette augmentation des revenus d’intérêts. Cependant, cette bonne performance générale est ternie par la montée des coûts de crédit.
Coût du crédit en forte augmentation
Les coûts de crédit ont connu une flambée de 18 % d’un trimestre à l’autre, représentant désormais 2,4 % des actifs sous gestion (AUM). Cette hausse soulève des préoccupations pour les investisseurs, qui craignent une potentielle dégradation de la qualité des actifs à l’avenir.
Croissance des revenus et des opérations
Le produit net d’intérêts (NII) pour ce trimestre a crû de 13 %, s’élevant à ₹6 051 crores, par rapport à ₹5 336 crores à la même période l’an passé. Le revenu total pour ce quatrième trimestre a été de ₹11 460 crores, marquant une hausse par rapport à ₹9 498 crores l’année précédente. Les revenus des opérations ont également enregistré une hausse considérable de 21 %, atteignant ₹11 454 crores, tandis que les revenus de frais et de commissions ont plus que doublé, atteignant ₹331 crores.
Évolution du bénéfice avant impôts
Malgré l’augmentation des coûts, le bénéfice avant impôts a connu une croissance, dépassant les attentes avec ₹12 606 crores. En partie, cette performance a été soutenue par un gain exceptionnel de ₹1 657 crores résultant de la vente d’une part dans sa filiale Shriram Housing Finance, désormais connue sous le nom de Truhome Finance.
Perspective future
Arul Chakravarthi, Directeur Général de Shriram Finance, a mis en avant la robustesse du modèle de prêt de l’entreprise ainsi que sa gestion rigoureuse des risques. L’accent est désormais mis sur l’expansion numérique et l’amélioration de l’expérience client, tout en maintenant une position de leader sur le marché du prêt dans les zones rurales et semi-urbaines.
Taille du portefeuille de prêts et qualité des actifs
Le portefeuille de prêts de la société a atteint ₹2,45 lakh crores, une augmentation par rapport aux ₹2,08 lakh crores de l’exercice précédent. La qualité des actifs est restée stable, affichant un taux de NPA brut de 4,55 % et un taux de NPA net de 2,64 %. La ratio de solvabilité est resté solide à 20,66 %, dépassant largement les normes réglementaires.
Recommandations des analystes
La société de courtage Motilal Oswal a maintenu une note d’achat pour l’action de Shriram Finance, fixant un objectif de prix à ₹790. Ils ont noté que, malgré des coûts de crédit plus élevés que prévu, la société ne prévoit pas de stress supplémentaire ou de détérioration de la qualité des actifs pour l’exercice 2026.
En revanche, Equirus Securities a revu sa recommandation à la baisse, passant de « ajouter » à « réduire », avec un objectif de prix de ₹620. Ils estiment qu’une modération de la croissance des prêts et de la rentabilité des actifs pourrait se faire sentir dans les trimestres à venir.
Analyse de la valorisation
Selon les experts, la valorisation actuelle se situe autour de 1,7 fois le prix/valeur comptable prévu pour 2027, jugée attrayante par rapport à un taux de croissance du bénéfice net de près de 19 % sur la période FY25-FY27. Les prévisions pour le retour sur les actifs et le retour sur les capitaux propres s’établissent respectivement à 3,3 % et 16 % d’ici 2027.