2025-06-01 14:00:00
La Proposition de Scott Bessent : Simplifier la Détention des Treasurys par les Banques
Scott Bessent, le Secrétaire au Trésor américain, plaide pour un assouplissement des normes réglementaires affectant les banques, en particulier concernant le ratio de levier complémentaire (SLR). Cette initiative vise à permettre aux établissements bancaires de détenir davantage de titres de la dette publique américaine, contribuant ainsi à une meilleure liquidité sur le marché des Treasurys, à une stimulation du crédit et à une pression réduite sur les taux d’emprunt à long terme.
Un Retour sur les Réformes Post-Crise de 2008
L’appel à ces changements s’inscrit dans un contexte où les régulations mises en place après la crise financière de 2008 semblent devenir un frein. Ces réformes avaient été conçues pour fortifier le système bancaire contre les menaces potentielles à sa stabilité. Cependant, la réalité du marché aujourd’hui pose la question de leur efficacité et de leur pertinence.
Le Ratio de Levier Complémentaire : Un Fardeau pour les Banques
Le SLR stipule que les grandes banques doivent conserver un tampon de capital proportionnel à leur portefeuille total de prêts et de dettes, y compris des avoirs importants en Treasurys. Les dirigeants bancaires soutiennent que cette exigence complique leur rôle de facilitateurs sur les marchés financiers, notamment en période de volatilité. Ils estiment que ces contraintes dissuadent les banques de s’engager pleinement dans le marché des Treasurys.
L’Impact sur le Marché des Treasurys
Le marché des Treasurys, qui s’élève à environ 30 billions de dollars, a récemment montré des signes de tension, exacerbés par des événements tels que la pandémie de COVID-19 et l’augmentation des rendements à long terme due à des préoccupations croissantes quant à la trajectoire de la dette américaine. De nombreux observateurs estiment que la confiance des investisseurs dans la dette américaine est ébranlée par les défis fiscaux auxquels le pays fait face.
Les Appels des Banques pour Réformer le SLR
Des figures majeures du secteur bancaire, comme Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan Chase, soulignent l’urgence de réformer le SLR. Dimon estime qu’un assouplissement de cette règle pourrait améliorer la situation du marché, permettant aux banques de jouer un rôle plus actif comme intermédiaires sans que cela n’entraîne de nouvelles crises. Il a aussi mis en garde contre le fait que la Réserve Fédérale ne devrait pas être le premier acteur en cas de perturbation du marché.
Un Soutien Institutionnel Émergent
Bessent pourrait bénéficier du soutien de la présidence de la Réserve Fédérale, avec Jerome Powell exprimant également des préoccupations sur la liquidité du marché des Treasurys. Powell a mentionné que la croissance des avoirs en Treasurys dépassait la capacité d’intermédiation, ce qui justifierait un adoucissement du SLR. La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, à son tour, a mis en avant que le SLR pourrait entraver la capacité des banques à servir d’intermédiaires sur ce marché crucial.
Les Dangers Potentiels d’un Assouplissement
Bien qu’il existe un consensus croissant sur l’importance de faciliter l’accès des banques aux Treasurys, certains experts mettent en garde contre les risques potentiels associés à un tel assouplissement. En effet, une exposition accrue à des titres d’État qui comportent des risques en période de hausse des taux d’intérêt pourrait jouer un rôle négatif, comme cela a été observé avec la chute de la Silicon Valley Bank, dont le portefeuille obligataire a provoqué des déboires en raison de l’augmentation des taux.
Un Appel à l’Action des Banques
Les responsables du secteur bancaire intensifient leurs efforts pour s’assurer que des modifications soient apportées non seulement au SLR, mais également à d’autres normes de capital, affirmant que des exigences trop rigides limitent leur capacité à prêter aux entreprises. Des voix comme celle de James Angel, professeur d’affaires à Georgetown, confirment que des ajustements sont nécessaires pour permettre aux banques de fonctionner efficacement et d’encourager l’octroi de prêts.
Le Cadre Réglementaire en Évolution
Dans ce contexte, l’idée de réformer le SLR et d’autres exigences de capital pourrait se révéler essentielle pour stabiliser le marché des Treasurys. Un cadre réglementaire flexible permettrait aux banques de réagir plus efficacement aux fluctuations du marché, tout en prévenant des crises futures. Les acteurs du marché espèrent que ce débat mènera à des changements significatifs qui renforceront la confiance dans le système financier américain.