2025-04-09 21:22:00
Le 9 avril, les marchés boursiers américains ainsi que ceux de la cryptomonnaie ont connu un tournant significatif suite à l’annonce du président américain Donald Trump concernant une suspension de 90 jours des tarifs réciproques, à l’exception de ceux appliqués à la Chine. En réponse à cette nouvelle, le prix du Bitcoin (BTC) a connu une hausse spectaculaire de 5 % en moins d’une heure, atteignant le niveau de 83 000 dollars, un seuil qui n’avait pas été observé depuis le 6 avril.
### Réaction des marchés
Au même moment, l’indice S&P 500 a enregistré un gain de 8 %, indiquant une réponse positive des marchés traditionnels. Cependant, malgré cette dynamique, les indicateurs dérivés du Bitcoin ne montrent pas encore de signes d’optimisme. Les traders demeurent prudents face aux fluctuations des obligations à long terme du gouvernement américain. Bien que la prime des contrats à terme sur le Bitcoin ait brièvement dépassé le seuil neutre de 5 %, celle-ci n’a pas réussi à maintenir son élan.
### Volatilité des rendements à 10 ans et ses répercussions
L’hésitation des traders peut être attribuée à la publication, le 9 avril, des minutes de la réunion du Comité de la Réserve fédérale (FOMC) des 18-19 mars. Ces documents ont mis en évidence des préoccupations relatives à un éventuel phénomène de stagflation. Selon les données fournies par le CME FEDWatch Tool, la probabilité que la Réserve fédérale diminue les taux d’intérêt en dessous de 4 % d’ici le 17 septembre a chuté de 97,6 % le 8 avril à 69,7 % le lendemain.
Les investisseurs sont nerveux face à la chute des rendements des obligations à 10 ans. Cette tendance fait écho à une confiance décroissante envers la capacité du gouvernement à gérer sa dette croissante. L’économiste Peter Boockvar a souligné que ce niveau de 4,40 % pourrait servir de point de référence, tout en notant que la réduction des participations des investisseurs étrangers dans les bons du Trésor américains est une source de préoccupation.
### Indications dérivées du Bitcoin : un manque de conviction
Les marchés des options reflètent une absence de conviction parmi les traders. En général, lorsque des corrections de marché sont anticipées, les options de vente se négocient à un prix élevé, ce qui pousse le ratio delta de 25 % (put-call) au-dessus de 6 %. À l’inverse, lors des phases haussières, cet indicateur se situe habituellement en dessous de -6 %.
Le 9 avril, le ratio delta des options de Bitcoin a atteint un sommet de 12 % en réponse à l’annonce de nouvelles taxes par la Chine. Toutefois, cette tendance s’est inversée rapidement après l’annonce du président Trump de mettre un terme à sa politique tarifaire, ramenant l’indicateur à un niveau neutre de 3 %. Ce retournement indique que le marché des options évalue désormais des probabilités équilibrées de mouvements à la hausse et à la baisse des prix, signalant la fin d’une phase baissière amorcée depuis le 29 mars.
### Demande de levier sur les contrats à terme perpétuels
Pour analyser si cette absence d’optimisme est uniquement limitée aux options mensuelles et aux contrats à terme, il est pertinent d’examiner la demande de levier sur les contrats à terme perpétuels (swaps inversés). Ces contrats, qui suivent de près les prix au comptant, reposent sur des frais de financement sur une base de 8 heures. Dans des marchés neutres, le taux de financement oscille généralement entre 0,4 % et 1,4 % sur une période de 30 jours.
Le 9 avril, le taux de financement des contrats à terme sur le Bitcoin a atteint 0,9 %, sa valeur la plus élevée depuis six semaines. Cette hausse semble indiquer que les acheteurs de détail investissent sur le marché, bien qu’elle reste dans la fourchette neutre. Cette cohérence dans les indicateurs dérivés du Bitcoin témoigne du fait que la pause tarifaire n’a pas suffi à restaurer la confiance des investisseurs, surtout en raison de la persistance des tensions entourant les relations commerciales avec la Chine.
Il est encore incertain ce qui incitera les traders de Bitcoin à adopter une position haussière. Toutefois, une réduction de l’incertitude macroéconomique, telle qu’une baisse du rendement des obligations à 10 ans, pourrait jouer un rôle crucial dans l’évolution des perspectives du marché.